从供给端来看：为应对秋冬季大气污染防治工作，9月-10月唐山市多次启动应急减排措施，分别于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求钢厂烧结机限产50%，也就说9月下旬至今当地烧结机一直处于停限产。
除唐山地区以外，“26+2”其他城市也有限产情况：安阳安钢1#2200m³高炉停产检修;邯郸、武安、石家庄、胜芳、天津、长春、滨州等多个城市要求工业企业限产限排。预计10月份粗钢日均产量环比下降，且降幅有所扩大。
据监测，10月份全国163家钢厂高炉产能利用率(剔除淘汰落后产能)逐周回落，从9月末的90%以上降至10月末的86.84%。据笔者测算，因铁矿石、焦炭等原材料价格下跌，10月份唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利(成本未包含三项费用、折旧等)逐步回升至800元/吨以上。考虑到11月重污染天气频发，预计环保限产力度进一步加大，预计后期钢铁产量继续回落。
图：唐山钢厂螺纹钢盈利走势
从需求端来看：10月份钢材现货市场成交量先稳后弱。一方面，得益于国内基建投资延续较快增长，房地产投资平稳增长，以及制造业稳中向好，钢材需求仍有一定支撑，国庆节后需求较旺。另一方面，进入采暖季，多地为控制扬尘污染，土石方作业停工，建筑钢材需求减弱，加上钢铁业高利润引发下游抵触心理，采购积极性也较低。
统计局数据显示，2017年1-9月基建投资同比增长19.8%，增速较1-8月持平。同期，房地产投资同比增长8.1%，增速较1-8月提高0.2个百分点，主要是去年楼市销售旺盛，房地产企业购地热情仍高，不过明年房地产投资增速大概率放缓。9月制造业增加值同比增长8.1%，增速创2015年以来新高。
整体来看，预计冬季制造业用钢需求相对平稳，受环保“停工令”及季节性因素影响，建筑钢材需求或继续减弱。
从库存方面来看：国庆假期钢材库存增长明显，节后钢材库存去化速度偏慢，打击市场信心，厂商降价走货意愿提升。
据监测，上周(截至10月25日)全国主要城市钢材库存量997.9万吨，节后三周累计下降4.7%，而2016年国庆节后三周累计下降10.5%。同期，全国139家建材钢厂库存量304.7万吨，节后三周累计下降3.8%，而2016年国庆节后三周累计下降24.5%。
总体来看，11月份京津冀及周边地区将有更多的城市执行防污治理方案，钢材市场大概率延续供需两弱格局，钢价仍会因“限产令”、“停工令”出现波动行情。考虑到节后钢材库存去化速度偏慢，钢厂盈利水平提高，下游对高价位仍有抵触心理，短期钢价或偏弱震荡运行。中长期钢价能否止跌反弹，取决于钢厂环保限产力度以及钢材库存去化速度。来源：互联网
